港中大（深圳）本科生蟬聯(lián)CFA協(xié)會(huì)投資分析大賽華南賽區(qū)冠軍
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近日，2020-2021年CFA協(xié)會(huì)全球投資分析大賽（CFA Global Research Challenge）華南賽區(qū)決賽順利落下帷幕。由香港中文大學(xué)（深圳）經(jīng)管學(xué)院黃羽軒、孫斌捷、蒲可為同學(xué)，數(shù)據(jù)科學(xué)學(xué)院的潘豆豆同學(xué)，以及金融工程專(zhuān)業(yè)的盧柏宇同學(xué)組成的Winkee隊(duì)在華南賽區(qū)30余支參賽隊(duì)伍中脫穎而出，獲得華南賽冠軍。
與此同時(shí)，Winkee隊(duì)還包攬了其它三個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)之二：團(tuán)隊(duì)獲得全場(chǎng)最佳PPT制作獎(jiǎng)，隊(duì)長(zhǎng)盧柏宇同學(xué)獲得最佳個(gè)人表現(xiàn)獎(jiǎng)。
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香港中文大學(xué)（深圳）Winkee隊(duì)合影
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自2020年10月以來(lái)，經(jīng)過(guò)校園賽篩選，Winkee順利晉級(jí)華南賽。在與來(lái)自包括北京大學(xué)匯豐商學(xué)院、華南理工大學(xué)、南方科技大學(xué)等在內(nèi)的21所高校的33支隊(duì)伍展開(kāi)激烈比拼之后，有9支隊(duì)伍闖入決賽。最終，在決賽當(dāng)中，面對(duì)由CFA持證人組成的資深行業(yè)專(zhuān)家評(píng)委團(tuán)，Winkee隊(duì)?wèi){借翔實(shí)的研究報(bào)告、新穎的分析方法與精彩的演講表現(xiàn)成功摘得桂冠。華南理工大學(xué)代表隊(duì)、南方科技大學(xué)代表隊(duì)分別獲得亞軍、季軍。2021年4月，Winkee組將參加CFA協(xié)會(huì)舉辦的CFA全球分析大賽東亞區(qū)決賽，與北京大學(xué)、上海交通大學(xué)，以及來(lái)自中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣、日本、韓國(guó)等頂尖高校代表隊(duì)同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)。
自2017年參加CFA全球投資分析大賽以來(lái)，香港中文大學(xué)（深圳）先后于2017年、2018年和2021年奪得華南賽冠軍，于2019年、2020年我校代表隊(duì)均取得華南賽亞軍。
指導(dǎo)教師
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毛磊教授和劉娜教授是Winkee的參賽指導(dǎo)教授。
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毛磊教授
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劉娜教授
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毛磊教授是香港中文大學(xué)（深圳）經(jīng)管學(xué)院助理教授。毛磊教授在香港科技大學(xué)獲得金融學(xué)博士學(xué)位，研究領(lǐng)域?yàn)楣窘鹑?，證券設(shè)計(jì)與代理人理論，結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)定價(jià)，信息與金融市場(chǎng)。
劉娜教授是香港中文大學(xué)（深圳）會(huì)計(jì)學(xué)助理教授。劉娜教授在新加坡國(guó)立大學(xué)獲得計(jì)量金融理學(xué)學(xué)士學(xué)位，在新加坡南洋理工大學(xué)獲得會(huì)計(jì)學(xué)博士學(xué)位，主要研究領(lǐng)域?yàn)樾屡d市場(chǎng)的發(fā)展，制度變更，公司治理等。
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比賽介紹
CFA協(xié)會(huì)投資分析大賽是面向全球高等院校金融類(lèi)專(zhuān)業(yè)學(xué)生開(kāi)展的分析研究性全英文競(jìng)賽，旨在激發(fā)全球大學(xué)生對(duì)金融分析和公司研究的興趣，推廣股票研究和公司分析的規(guī)范性方法，通過(guò)邀請(qǐng)業(yè)界導(dǎo)師和校內(nèi)導(dǎo)師的共同合作，對(duì)學(xué)生進(jìn)行公司分析及技巧展示方面的專(zhuān)業(yè)指導(dǎo)和高強(qiáng)度訓(xùn)練，提升未來(lái)一代投資分析師的研究能力。
CFA協(xié)會(huì)全球投資分析挑戰(zhàn)賽至今已經(jīng)舉辦十年，大賽分為本地賽、Sub-regional賽、區(qū)域賽及全球賽四個(gè)階段，目前在中國(guó)內(nèi)地設(shè)立了北京、上海、深圳（即華南地區(qū)）及成都四個(gè)本地賽區(qū)，四個(gè)本地賽區(qū)選拔出的冠軍隊(duì)將晉級(jí)東亞區(qū)（Sub-regional）決賽。參賽隊(duì)伍將對(duì)一個(gè)指定的上市公司進(jìn)行研究，完成一份關(guān)于制定上市公司分析的全英文報(bào)告，并在演講答辯環(huán)節(jié)向大賽評(píng)委報(bào)告其研究成果，展現(xiàn)撰寫(xiě)報(bào)告及演講的能力，在比賽中接受關(guān)于如何推動(dòng)股票研究和公司分析的最佳實(shí)現(xiàn)方法的考驗(yàn)。
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CFA華南賽主辦單位CFA深圳協(xié)會(huì)
CFA深圳協(xié)會(huì)（CFA Society Shenzhen），即深圳市特許金融分析師協(xié)會(huì)，與2017年3月經(jīng)深圳市社會(huì)組織管理局批準(zhǔn)成立，是有深圳市CFA持證人發(fā)起成立的金融投資領(lǐng)域?qū)I(yè)組織、非營(yíng)利性社團(tuán)法人，是中國(guó)大陸地區(qū)第二家正式注冊(cè)成立的CFA持證人地方協(xié)會(huì)。
CFA深圳協(xié)會(huì)致力于通過(guò)組織和協(xié)辦面向深圳地區(qū)CFA持證人的各類(lèi)專(zhuān)業(yè)活動(dòng)，包括專(zhuān)業(yè)講座、職業(yè)發(fā)展論壇、人脈拓展交流活動(dòng)等，為CFA持證人提供優(yōu)質(zhì)的職業(yè)發(fā)展服務(wù)；同時(shí)，為深圳市高端金融人才搭建高效專(zhuān)業(yè)的交流平臺(tái)，促進(jìn)高素質(zhì)金融人才的培養(yǎng)與引進(jìn)。CFA深圳協(xié)會(huì)通過(guò)開(kāi)展誠(chéng)信建設(shè)、積極參與社會(huì)公益事業(yè)，提升會(huì)員的影響力，并協(xié)助有關(guān)政府部門(mén)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)完成其他有關(guān)金融行業(yè)發(fā)展和建設(shè)的事項(xiàng)。
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團(tuán)隊(duì)采訪(fǎng)
Q1：介紹一下你們隊(duì)伍的案例內(nèi)容以及比賽過(guò)程吧。
我們需要針對(duì)一家上市公司進(jìn)行分析，做出一份具有“買(mǎi)入”/“持有”/“賣(mài)出”推薦的投研報(bào)告。而一份完整的報(bào)告需要從公司的發(fā)展歷程、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、上中下游布局、公司治理、政商關(guān)系等角度進(jìn)行深入分析，也需要對(duì)整個(gè)行業(yè)進(jìn)行深入的調(diào)研，發(fā)掘公司在行業(yè)背景下的優(yōu)勢(shì)、弊端與機(jī)會(huì)。同時(shí)，我們需要對(duì)公司的財(cái)務(wù)情況了如指掌，找到適合于公司經(jīng)營(yíng)模式的估值假設(shè)和估值模型，最后結(jié)合市場(chǎng)情緒進(jìn)行綜合研判得出投資建議。
我們小組選擇的研究對(duì)象是牧原股份（002714.SZ），這是一家位于生豬養(yǎng)殖行業(yè)的龍頭公司。在幾個(gè)月的時(shí)間里，我們對(duì)這家公司的方方面面展開(kāi)了深入的調(diào)研。我們咨詢(xún)了教授與券商從業(yè)者，研讀了公司年報(bào)以及各大券商研報(bào)、還采訪(fǎng)了在實(shí)地養(yǎng)豬的小伙伴，逐步建立起自己對(duì)這個(gè)行業(yè)邏輯的理解。最后，我們分析挖掘出這家企業(yè)的四個(gè)潛在的估值增長(zhǎng)點(diǎn)，給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，并結(jié)合市場(chǎng)情緒用多種方法交叉驗(yàn)證我們的預(yù)測(cè)。
通過(guò)這次比賽，我們不僅學(xué)習(xí)到了牧原股份的邏輯，生豬養(yǎng)殖行業(yè)的背景信息，還得到了探索未知、邏輯框架過(guò)程的感悟。這是我們收獲最大的地方。
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Q2：是什么原因讓你們獲得了這么好的成績(jī)？介紹一下你們團(tuán)隊(duì)的優(yōu)勢(shì)吧？
我們團(tuán)隊(duì)的優(yōu)勢(shì)主要在于擁有多元融合的專(zhuān)業(yè)背景，以及相較其它院校選手更為熟練的語(yǔ)言能力。
我們的團(tuán)隊(duì)成員來(lái)自經(jīng)管學(xué)院（SME）、數(shù)據(jù)科學(xué)學(xué)院（SDS）和擁有三方交叉背景的金融工程專(zhuān)業(yè)（FE）。每當(dāng)在比賽環(huán)節(jié)中遇到問(wèn)題時(shí)，團(tuán)隊(duì)的小伙伴能利用不同的專(zhuān)業(yè)知識(shí)進(jìn)行思考，碰撞出更深刻的分析。這種多元融合的背景也對(duì)我們團(tuán)隊(duì)的分工合作起到了很大的幫助，我們組擁既有扎實(shí)的商業(yè)背景知識(shí)，又擁有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)據(jù)分析能力，以及有效的團(tuán)隊(duì)溝通。
另一個(gè)因素就是，得益于大學(xué)幾年來(lái)的全英授課環(huán)境以及國(guó)際化的教學(xué)模式，比起華南賽中的其它院校，我們有相對(duì)更為熟練的英語(yǔ)能力。我們?cè)诒荣悎?chǎng)上可以很自信地用英語(yǔ)去表達(dá)自己的觀(guān)點(diǎn)，和評(píng)委用英語(yǔ)無(wú)障礙交流。
當(dāng)然，我們團(tuán)隊(duì)還存在很多不足之處，比如我們對(duì)專(zhuān)業(yè)商業(yè)詞匯的理解和運(yùn)用能力還比較弱，對(duì)ESG（公司治理、環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任）的分析還停留在相對(duì)的淺層的層面；我們的英語(yǔ)水平比起外國(guó)參賽選手也還有很大的差距。這些都是我們需要改進(jìn)的地方，在接下來(lái)的賽程中我們會(huì)努力提高自己。
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毛磊教授和劉娜教授從頭到尾指導(dǎo)了我們，給予了我們非常關(guān)鍵的幫助。
在華南賽報(bào)告的構(gòu)思、撰寫(xiě)的過(guò)程中，毛磊教授在估值模型建立、公司股價(jià)波動(dòng)、行業(yè)周期性成因等層面給了我們非常多專(zhuān)業(yè)的指導(dǎo)建議。并且在比賽前兩天花了很長(zhǎng)的時(shí)間幫助我們模擬答辯，提出了決賽評(píng)委可能會(huì)問(wèn)及的問(wèn)題，幫我們把本來(lái)零散的答辯內(nèi)容串成一條清晰的邏輯線(xiàn)。
劉娜教授則是給我們財(cái)報(bào)分析、股權(quán)結(jié)構(gòu)分析和估值環(huán)節(jié)提供了學(xué)術(shù)支持，最后幫助我們成功做完了工程量巨大的production-based估值模型。
非常感謝兩位教授的幫助與指導(dǎo)，感謝他們的時(shí)間與耐心，這份榮譽(yù)也屬于他們。
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Q4：在比賽的過(guò)程中還發(fā)生了哪些有趣的或難忘的事情？
有趣和難忘的事情還真不少！我們就列幾點(diǎn)比較重要的吧！
上一屆參加CFA比賽的學(xué)校代表隊(duì)隊(duì)長(zhǎng)鄧紫盈學(xué)姐給予了我們很多幫助。在校園賽的時(shí)候，紫盈學(xué)姐把去年她們組的報(bào)告給了三支隊(duì)伍，我們也算是其中一個(gè)。后來(lái)華南賽，紫盈學(xué)姐還給我們分享了她去年參賽的經(jīng)驗(yàn)，幫我們避了很多的坑。
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2020年度學(xué)校參賽隊(duì)伍Jon Doe：鄧紫盈（右一）、殷潔、陳景瑜、黃宇嬌、譚宣
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因?yàn)槲覀冏龅氖且患茵B(yǎng)豬企業(yè)，為了搞懂整個(gè)養(yǎng)豬行業(yè)的邏輯，我們?cè)趥滟惖碾A段請(qǐng)教了兩位在創(chuàng)業(yè)養(yǎng)豬的小伙伴：軍森和喜堤。他們給我們分享了非常多的養(yǎng)豬行業(yè)一線(xiàn)的知識(shí)，比如母豬從擴(kuò)繁、配種到妊娠、護(hù)理等知識(shí)，實(shí)在是非常有趣。
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肖軍森和楊喜堤在豬場(chǎng)進(jìn)行日常工作
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過(guò)年期間，我們實(shí)地參訪(fǎng)了溫州市區(qū)最大的養(yǎng)豬企業(yè)，在和公司負(fù)責(zé)人交流的過(guò)程中，我們進(jìn)一步了解到許多豬場(chǎng)防疫措施、管理模式的細(xì)節(jié)，以及生豬企業(yè)主對(duì)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的判斷。這些經(jīng)歷都讓我們做出來(lái)的報(bào)告非常接地氣。
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孫斌捷同學(xué)參訪(fǎng)生豬制造企業(yè)
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在華南賽答辯的現(xiàn)場(chǎng)，最后幾分鐘一個(gè)評(píng)委老師問(wèn)了我們一個(gè)問(wèn)題：他很好奇我們?yōu)槭裁醋隽硕囗?yè)正文內(nèi)容PPT，而卻在附錄（Appendix）的部分又放了另外四十多頁(yè)。我們當(dāng)時(shí)就笑場(chǎng)了，因?yàn)槲覀兦捌趯?duì)這個(gè)公司確實(shí)進(jìn)行了非常深入的信息搜集。但考慮到講演的可讀性與美觀(guān)性，我們把更加具體細(xì)節(jié)的內(nèi)容作為附錄放在后面，沒(méi)想到這反而引起了評(píng)委老師的好奇。
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參賽PPT（部分）
